Sentimen investor terhadap industri game Macau tetap lemah, karena pendapatan kotor game (GGR) yang stabil namun biasa-biasa saja belum memicu optimisme di pasar, menurut JP Morgan.
Analis DS Kim, Selina Li, dan Mufan Shi, bagaimanapun, menyarankan bahwa sektor ini mungkin menawarkan peluang nilai bagi investor jangka panjang. “Kami percaya industri ini secara bertahap menjadi cukup menarik untuk akumulasi strategis saham-saham pilihan,” kata mereka.
Di antara pilihan mereka adalah Galaxy Entertainment, yang dipuji karena posisi keuangannya yang kuat, pertumbuhan yang menjanjikan dari pembukaan baru, dan eksposur strategis ke Thailand. MGM China juga disorot sebagai “pilihan nilai absolut,” menawarkan hasil dividen melebihi 5 persen.
GGR Makau Tetap Stabil tetapi Tidak Menggairahkan
Dalam memo investasi terbarunya, JP Morgan melaporkan bahwa GGR Macau selama 16 hari pertama bulan Maret mencapai MOP10,1 miliar ($1,26 miliar), dengan rata-rata MOP631 juta ($78,9 juta) per hari. Pendapatan harian minggu lalu tetap stabil di sekitar MOP621 juta ($77,6 juta).
Meskipun pendapatan game massal sekarang melebihi 110 persen dari tingkat sebelum pandemi, pendapatan VIP tetap lemah, berada di kisaran rendah 20 persen – mirip dengan tren yang diamati pada akhir tahun 2024.
Terlepas dari konsistensi ini, JP Morgan memperingatkan bahwa “permintaan yang datar” mungkin tidak cukup untuk mengubah sentimen investor. GGR bulan Maret diperkirakan tidak akan berubah dari tahun sebelumnya, yaitu sekitar MOP19 miliar ($2,37 miliar), yang mencerminkan penurunan marjinal sebesar -2 hingga 0 persen.
Pertumbuhan Diperkirakan Terjadi pada Akhir 2025 di Tengah Kehati-hatian Pemerintah
Hasilnya, GGR kuartal pertama diproyeksikan akan tetap stabil, bahkan dengan perbandingan tahun-ke-tahun yang menantang. Para analis mengantisipasi bahwa pertumbuhan dapat meningkat pada paruh kedua tahun 2025, didorong oleh perbandingan yang lebih mudah, dengan GGR setahun penuh diperkirakan akan meningkat sebesar 3 persen.
Namun, kekhawatiran tetap ada di tingkat pemerintah. Kepala Eksekutif Makau, Sam Hou Fai, telah memperingatkan bahwa pendapatan fiskal kota untuk tahun 2025 mungkin tidak sesuai dengan ekspektasi awal, mengutip awal yang lamban di sektor game.
Meskipun pemerintah belum mengungkapkan proyeksi yang direvisi, perkiraan awal memperkirakan GGRMakau tahun 2025 sebesar MOP240 miliar ($29,7 miliar)– meningkat 11 persen dari MOP216 miliar ($27 miliar) yang dianggarkan untuk tahun 2024.
Dengan ketidakpastian yang masih ada, para investor tetap waspada, menunggu tanda-tanda momentum yang lebih jelas sebelum menggeser sentimen pada sektor ini.
